近期，白酒行业头部企业相继召开业绩说明会，除贵州茅台外，其他企业均未明确量化2025年的增长目标，标志着白酒行业长达25年的高速增长趋势正式结束。受宏观经济环境变化、高端消费收缩、人口代际更替以及渠道模式重构等多重因素影响，白酒行业正进入降速换挡的关键时期。尽管如此，白酒行业的韧性依然存在，企业需探索“内涵式”增长路径以应对新的挑战。