贵州茅台、泸州老窖等相继回购股票，白酒股怎么了？

执笔 | 尼   奥

编辑 | 萧   萧

三天之前（9月20日），多家上市公司宣布回购，“酒业一哥”贵州茅台不仅上市23年首次实施回购股份，还宣布回购股份将用于注销并减少公司注册资本。

时间线再放长一点，9月13日，白酒指数下跌1.11%，收于1591.91点，远低于2187.45点的历史均值，更为震撼的是，A股市场上20支白酒股全线下跌，跌幅普遍在2%到4%之间。

总的来看，近段时间以来，尤其是中秋节前7个交易日，包括头部酒企在内的白酒股累计跌幅超过往年。白酒股给世人的感觉，犹如坐过山车一般，先是滑入冰天雪地，又被捞进热火熔岩，在跌超与反弹中震荡。

白酒股市如心电图般的频繁波动引发广泛关注，其背后折射出资本市场“弱预期 弱现实”的情绪立场。但更关键的缘由在于宏观承压、产业调整、消费疲软的客观形势，加之中秋期间白酒动销低迷的“导火索”，直接促发二级市场连锁反应。

有业内人士透露，中秋节前的市场表现令人失望，整个中秋旺季期间，高端白酒及各价位段产品的销售均不及预期，整体市场消费量可能下滑30%。

白酒消费遇冷，股价持续承压。一方面，宏观经济处于“三期叠加”的阶段，面临着诸多复杂性与不确定性；另一方面，白酒产业自2016年以来的高速繁荣，积累了高端酒泡沫、产能供给过剩、产业升级不均等内部矛盾，导致市场出现了价格倒挂、库存高企、销售收缩的流通弊病。

纵观来看，2014年的白酒产业处于调整低谷，当时的白酒股市值不足6千亿元，但历经10年高速发展后，仅贵州茅台一家市值就接近2万亿元。白酒股整体市值迎来成倍增长，行至历史高峰，成为股市一大亮眼板块。

因此，白酒股市调整也是正常现象，与宏观经济大周期相匹配，但酒企要加强市值管理，特别是在当前背景下，更应该以空前力度强化市值管理。诸如上市酒企采取回购注销、真金白银分红、合理控制风险等方法，为市值管理进一步筑牢安全线。

市场唯一不变就是变化。这一轮白酒产业调整或将在未来2-3年行至低点，白酒股市还将出现波动与调整，酒业应继续保持理性、冷静地态度，在加强应对中度过寒冬，而上市酒企更应加强企业市值管理，坚定信心，做好头部企业的示范性与引领性。