茅台发布第三季度报，“大象”稳健起舞，以“高质”锚定行业长期价值

10月29日晚间，贵州茅台发布2025年第三季度报告。报告显示，今年1-9月，公司实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%；利润总额894.03亿元，同比增长6.37%；归属于上市公司股东的净利润646.26亿元，同比增长6.25%。

在白酒行业整体处于调整周期、动销普遍承压的背景下，茅台这份“稳中有进”的成绩单显得尤为珍贵。它不仅展现了茅台作为行业龙头强大的抗风险能力，更传递出一个明确信号：在行业加速出清、分化加剧的当下，茅台正以其巨大的体量与稳健的增长，扮演着“定海神针”的角色，为市场注入信心。

2025年以来，茅台通过一系列主动的战略调整与管理优化，清晰地展现出其发展思路已从过去追求“高速增长”全面转向“高质量发展”。这不仅是企业自身发展的需要，更是其作为中国白酒领军品牌，在行业变革期践行责任、引领方向的必然选择。

逆势稳盘

品牌韧性与渠道协同的双重奏效

2025年第三季度，白酒消费市场面临多重挑战。一方面，全国多地出现的持续性高温天气，在一定程度上抑制了传统的餐饮与社交消费场景；另一方面，政策层面的规范与引导，使得高端白酒的礼品与宴请需求受到结构性影响。在此环境下，行业整体动销放缓，渠道库存压力成为普遍现象。

然而，茅台却在逆风中实现了销售收入与利润的同比增长。这一成绩，首先根植于其无可替代的品牌价值与坚实的消费基础。茅台酒作为核心大单品，前三季度实现收入1105.14亿元，同比增长9.28%，成为支撑公司业绩的绝对基石。其次，系列酒主动降速，既减轻经销商的经营压力，也引导经销商将重点放在疏通渠道压力，构建以消费者为中心、市场需求为驱动的良性生态。这也体现了茅台的长期主义视角，主动维护系列酒渠道韧性，争取明年甚至更加长远可持续发展的决心。

来自市场的终端动销数据则更具说服力。经过6-7月的企稳，8月开始回暖，并在9月后迎来大幅提升，经销商的库存存销比显著下降五成，回归至健康水平。这充分印证了茅台酒在消费者端强大的号召力与刚性需求。

这份业绩的取得不仅源自茅台坚实的品牌实力，也来自茅台厂商的真抓实干。今年以来，茅台管理层展现出强烈的忧患意识与行动力。从春节后覆盖18省区、1700余家渠道商的开春调研，到夏季走访互联网巨头、组织经销商座谈，再到秋季深入华东、西南等16省区完成“双节”前的市场布局，茅台领导层的足迹遍布全国。这一系列高密度、下沉式的调研，核心目的就在于凝聚厂商共识，精准把握市场脉搏，共同应对挑战。

在调研基础上，茅台迅速将共识转化为行动。通过科学规划投放节奏、创新线上线下协同的营销模式、精准施策缓解经销商压力，茅台有效地将品牌势能转化为了市场动能。

可以说，三季度业绩的“稳”，是茅台厂商团结一致、政策灵活、实干出来的结果。它证明了茅台不仅拥有深厚的品牌“护城河”，更具备在复杂环境中精准施策、高效执行的“应变力”。

迈向高质量

战略转型与行业责任的升维

当前，中国经济已进入深化转型的关键时期。去年12月，新华社曾发表重磅文章，明确指出中国不再简单以GDP增长率论英雄，而是更加注重“质的有效提升和量的合理增长”。这一国家层面的发展哲学，同样为白酒行业提供了明晰的指引，行业需要破除长期以来的“唯增长论”，转向以健康度、可持续性和社会价值为核心的新评价体系。

茅台在2025年的系列举措，正是对这一理念的率先践行。其核心便在于系统性地推动 客群、场景、服务的“三个转型”，深化产品端、渠道端、终端的“三端变革”。

在客群转型上，茅台主动破圈，积极与新兴产业和科技企业建立联系，拓宽品牌的朋友圈。在场景转型上，它跳出传统的政务商务宴请，细致梳理“事业”与“生活”两大主线，开拓更丰富、更贴近现代消费者需求的饮用场景。在服务转型上，则致力于打造专业化的终端服务体系，推动从“卖产品”到“提供体验”的升级。

“三端变革”则让转型战略落到实处。产品端，茅台酒与系列酒功能定位清晰，前者稳大盘，后者则正通过“一品一策”的精细化管理构建更具韧性的生态；渠道端，依托“4+6”布局体系，优化协同效率；终端端，构建体系化的销售体验服务终端体系，分级分类科学定位，重点打造文化体验终端，并计划用三件时间将文化体验馆升级为集“功能、体验、情绪、社交”于一体的超级终端，使其成为品牌与消费者深度连接的战略支点。

在系列化、连续性的转变举措之外，茅台以超级企业的战略和格局，视野超越企业自身，投向整个行业的可持续发展与国际化叙事。

10月28日，由新华社中国经济信息社、中国茅台联合发起的赤水河论坛成功举行，论坛以“交流互鉴，共荣共生”为主题，汇聚了全球知名酒企代表。这一举动，标志着茅台正主动承担起领军品牌的责任，致力于搭建一个中国酒业与世界对话的高端平台。

通过赤水河论坛，茅台意在推动中国白酒文化、工艺标准和价值表达体系的国际化，为全球酒业的高质量发展贡献中国智慧。从更大的图景看，引领中国白酒集体突破地域与文化边界，树立在国际市场的话语权，其意义和影响远比一时的业绩增长更为深远和重大。

茅台2025年三季报的价值，不仅在于几个百分点的增长数据，更在于它清晰地勾勒出一家万亿市值的巨头，在行业周期中“企稳向质”的转型路径。当茅台这头“大象”不再追求简单的奔跑速度，而是专注于舞步的精准与优美时，它也在为中国白酒行业示范一条穿越周期、迈向卓越的高质量发展之路。这条路，关乎企业的基业长青，更关乎整个行业的未来格局。