茅台一季报突显定盘心作用，两大曲线增速亮眼

4月29日晚，贵州茅台发布2025年第一季度财报，交出一份超越市场预期的成绩单：营业总收入达514.43亿元，同比增长10.67%；归母净利润268.47亿元，同比增长11.56%。这是茅台历史上首次在一季度突破500亿元营收大关，且增速超过年初制定的9%增长目标。

茅台的9%增长目标，是在充分考虑高基数、行业周期与消费趋势的情况下做出的理智判断，而第一季度的实际增速的超预期，体现了茅台战略执行的高效性。在白酒行业白酒行业整体增速放缓、消费分化加剧的背景下，茅台持续以稳健增长为市场注入信心，成为行业从“价格战”转向“价值战”的关键引领者。

酱香系列酒强化第二曲线效能

加固千元价格带护城河

2025年一季度，贵州茅台的酱香系列酒表现尤为亮眼：营收70.22亿元，同比增长18.30%，占总营收比重提升至13.88%。这一增速不仅高于茅台整体营收增长，更标志着系列酒正从“补充力量”蜕变为“战略支柱”，成为茅台增长图谱中的“第二曲线”。

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茅台系列酒的爆发性增长，得益于其对次高端和大众消费市场的深度渗透。目前，茅台1935、茅台王子酒·酱香经典、汉酱等核心产品，已全面覆盖多个价格带。其中，茅台1935通过新增375ml小规格产品切入小聚、自饮场景，1.935L大规格产品则瞄准高端礼赠市场。这种“差异化规格+场景适配”策略，既避免了与飞天茅台的价格冲突，又拓宽了消费群体。

在渠道端，茅台酱香酒通过“线上+线下”双线发力：2024年累计投入运营6000多家主题终端和270多家体验中心，强化消费者触点；同时，在美团、饿了么、抖音等平台招募运营商，加速布局即时零售。在消费场景上，系列酒频繁亮相宴席、年会等场景，以“价格亲民、用途多样”的特性抢占大众市场。业内人士指出，系列酒通过适配多样化场景，显著提升了茅台品牌在非高端市场的渗透率。

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系列酒的高速增长不仅是营收贡献，更实现了茅台主品牌的战略延伸。一方面，系列酒通过覆盖更广泛价格带，为飞天茅台构筑缓冲带，抵御竞品对千元以下市场的冲击；另一方面，其高增长验证了茅台“大众化+次高端”战略的前瞻性。正如茅台集团总经理王莉在调研中所强调的，“系列酒是茅台未来增长的重要引擎”。可以预见，随着消费理性化趋势加深，系列酒有望持续释放增长潜力，成为茅台抵御行业周期波动的核心筹码。

海外市场增速37.53%

茅台开辟白酒增长新蓝海

茅台一季报中最为显著的当属海外市场的11.19亿元。尽管这个数据放在茅台整体营收中并不显眼，但同比37.53%的增长幅度，无疑给白酒市场“出海”树立了信心。这一增速不仅远超国内市场，更意味着茅台将国际化战略放在了更重要的位置。在白酒行业深陷存量竞争之际，茅台以海外市场为突破口，为行业开辟了一条从“内卷”转向“外拓”的突围路径。

结合茅台2024年以来的种种国际化营销举措，可以看出‌茅台的国际化并非简单的产品出口，而是以文化认同为支点的系统性工程。通过发布企业文化手册《茅台玖章》，明确了“让世界爱上茅台，让茅台香飘世界”的国际化愿景，向世界展示中国非物质文化遗产的魅力；在大阪世博会、达沃斯论坛等国际舞台，茅台以沉浸式展厅、中西融合品鉴会等形式，将白酒嵌入海外消费者的生活场景。

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正如舶来品进入中国要适应中国的文化，中国白酒走出去也要适应其他国家的生活习惯与人文风情。茅台国际化战略初见成效，也是建立在对海外市场与文化的充分尊重与融入上，构建融合东西文化的消费场景。在法国Wine Paris展会上，茅台以“中国风味+法式餐饮”搭配探索味觉融合；在新加坡“中国风情展”中，通过美食与美酒联动传递东方美学。用创新打破了海外市场对白酒“烈性难饮”的刻板印象，更将其升级为高端社交的“文化符号”。此外，茅台通过入驻海外电商、免税渠道，以及针对年轻群体推出小规格产品，进一步降低尝鲜门槛。

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茅台的国际化布局亦注重长期价值。在达沃斯论坛上，茅台分享了其在环保酿造、乡村振兴等ESG领域的实践，向全球展现中国企业的责任担当。这种以可持续发展理念驱动的国际化策略，不仅赢得海外消费者认同，更为中国白酒融入全球商业文明提供了范本。

总体来看，贵州茅台2025年一季报的亮眼表现，印证了其“主品牌稳基盘、系列酒拓增量、国际化开新局”战略的前瞻性。在酱香系列酒与海外市场的双轮驱动下，茅台实现了自身增长动能的切换，也有望带领中国白酒行业迈入更具韧性的新周期。