逆势双增，汾酒三季报里的韧性与张力

一份“稳中求进”的答卷，展现汾酒对自身发展节奏的精准把控。

山西汾酒日前发布的2025年前三季度业绩报告显示，公司第三季度实现营业收入89.60亿元，同比增长4.05%；前三季度实现营业收入329.24亿元，同比增长5.00%，净利润为114.05亿元，同比增长0.48%。

没有惊心动魄的高增长，却多了一份难能可贵的稳健。在多数酒企业绩大幅波动的对比之下，汾酒的这份成绩单更显含金量十足。

逆势增长下的汾酒“均衡艺术”

截至目前，山西汾酒成为其中唯二实现营收与净利双增的企业之一，另一个则是茅台。

“在当前环境下，保持增长已属不易”业内不乏这样的观点，更有人指出，“维持正增长的企业都在各自细分领域建立了坚固的护城河。”正如行业前三地位愈加稳固的汾酒，逆势增长背后的经营哲学值得深究。

在云酒头条看来，汾酒的稳健并非偶然，而是其精心构建的动态均衡系统在发挥作用。

产品结构的均衡是其第一重保障。汾酒长期坚持的“抓青花、强腰部、稳玻汾”策略，本质上是在构建一个能够抵御市场波动的产品生态系统。

高端青花系列树立品牌高度，腰部产品巩固大众消费基本盘，基础款玻汾则深入渗透大众市场。这种“金字塔”结构避免了单一价格带依赖风险，让汾酒在不同消费层次都能获取增长动力。

数据显示，2025年前三季度，作为核心主力的汾酒系列产品实现销售收入321.71亿元，同比增长5.54%，成为汾酒业绩稳健增长的“压舱石”。

区域布局的均衡是其第二重保障。2025年前三季度，汾酒省外市场实现销售收入218.13亿元，同比大幅增长12.72%，占比已达66%。

比健康的省内外市场占比更值得关注的是，汾酒在全国化过程中形成了良性的区域轮动机制——传统优势市场提供稳定现金流，新兴市场贡献增长动能。市场调研显示，汾酒在长三角、珠三角等经济高潜力区域增势显著。

渠道建设的均衡是其第三重保障。汾酒通过“汾享礼遇”等体系化举措，构建起终端多维激励体系，并持续推动电商会员的精细化运营，这些举措有力保障了渠道利润与库存健康，避免恶性压货与价格倒挂。

2025年二季度末，汾酒作为收入“蓄水池”的合同负债表现稳健，达61.8亿元，同比、环比分别增长2.2亿元、1.4亿元，反映渠道库存健康，经销商打款意愿稳定。截至三季度末，渠道库存周转效率优于行业平均水平，未出现显著库存积压问题。

从速度到韧性，从韧性到张力

“汾酒速度”一度是行业最津津乐道的话题之一。

凭借清晰的品牌高端化战略、快速的全国化市场布局以及清香品类的强势复苏，汾酒曾连续多年实现高速增长，“重回前三”、青花汾酒系列的成功打造和省外市场占比的迅速提升等等，至今仍被视作白酒全国化竞争的经典案例。

而突破300亿元的营收之后，在2024年12月的全球经销商大会上，汾酒明确提出“2025年，稳健压倒一切”的战略方针，又一次展现出其在不同周期中的战略耐性。

在行业上行期，汾酒果断抓住机会强势扩张，而行业进入调整期，汾酒迅速调整将战略重心从“加速”转向“稳健”，这背后，汾酒所展现的是一家成熟企业珍贵的“动态能力”——基于对周期的精准研判，主动进行战略校准。

这种对发展节奏的精准拿捏，使其成长路径从依赖“高速度”，进阶为追求“高质量”与“高韧性”的协同并进，正是其深层经营韧性的体现。

当稳健的三季报成绩单交出，行业观察者清晰地看到，汾酒在坚实的“抗压韧性”之上，已展现出更具前瞻性的结构性发展张力。

首先，是品类崛起的时代张力。随着清香型白酒以45.60%的消费者偏好跃居首位，其"低酯低醇、轻负担"的特性精准契合健康饮酒趋势，为汾酒带来了持续的品类红利，奠定了长远发展的根基。

在此基础上，全国化战略与产品矩阵形成了强大的协同效应。省外市场占比已达66%的背景下，长三角、珠三角等经济高潜力区域的深耕空间依然广阔。与此同时，"抓青花、强腰部、稳玻汾"的产品策略构建了应对市场波动的动态调节系统，使增长更具韧性和质量。

而面向未来，年轻化与国际化的前瞻布局正在打开汾酒新的成长空间。从抖音14.1亿播放的"神仙喝法"创新营销，到覆盖全球70多个国家的国际化步伐，汾酒正从"产品输出"升级为"文化输出"，为品牌注入持久的生命力。

这三重力量环环相扣，共同构建了汾酒应对周期的系统能力，为行业提供了高质量穿越周期的范本。