上半年营收净利双高增，文化酒鬼如何锁定“高质量高增长”

8月29日晚间，酒鬼酒（000799.SZ）发布2022年半年度报告，报告期内，酒鬼酒股份有限公司共实现营业收入25.37亿元，同比增长48.04%，实现扣非净利润7.16亿元，同比增长40.90%。

对比一季报数据，第二季度酒鬼酒实现营收8.49亿元，同比增长5.25%。在第二季度波荡的消费环境下，酒鬼酒在品牌、渠道、产能、产品多方面的进步，在持续稳占中国高端文化白酒领军品牌地位的同时，为白酒行业提供了一个穿透行业周期，探索崭新发展方向的经典案例。

四大战略举措之下

酒鬼如何实现“高质量的高增长”

在半年报中，酒鬼酒提到2022年上半年，其以“坚持品牌引领、深化厂商共建、强化创新驱动、完善产能布局”四大战略举措为指引，以“打造基地、突破高地、深度全国化”为主线，在品牌赋能、产品结构、市场营销、产能提升等方面不断加力，顶住国内疫情局部爆发、反复波动的压力，走出了一条以“高质量的高增长”为目标的发展新路径，加快推进了“十四五”战略目标的全面达成。

从报表数据来看，今年上半年，内参、酒鬼、湘泉三大系列产品分别实现销售收入6.46亿元、14.70亿元和1.54亿元，同比上升24.33%、50.04%和70.04%。

与此同时，半年报中披露的经销商数量达到1479家，比2021年末增加223家。其中，华东地区增加经销商131家，是上年增长最为显著的区域。

今年上半年，酒鬼酒在坚定其“中国高端文化白酒”品牌定位的基础上，通过新产品、新模式、新场景和深度挖掘位列十一大国标香型之一的馥郁香品类优势，以更精准的方式，切入文化白酒消费的快车道。

2月，酒鬼酒与京糖酒业开启战略合作，并举办“山水性格”湖湘文化研讨会，中粮酒业党委书记、董事长、总经理兼酒鬼酒股份有限公司党委书记、董事长王浩在会上提出，这是酒鬼酒实施做强基地市场，突破高地市场，深度全国化营销战略的重大举措，对中粮酒业和酒鬼酒的发展具有积极和深远的意义。

3月，酒鬼酒携手故宫博物院第六任院长单霁翔老先生，与浙江卫视联名打造的《万里走单骑——遗产里的中国》第二季在故宫正式收官；而在4月，酒鬼酒又与湖南卫视携手打造了中国首档原创婚礼节目《中国婚礼——我的女儿出嫁了》，以红坛酒鬼酒这款颜色喜庆、极具文化特性的产品，打开了通向万亿规模的婚宴市场的文化通路。

5月21日，配合着《中国婚礼》的热播，一场浪漫的“JIU要爱到底”城市告白活动点亮了湖南全省109块户外大屏，酒鬼酒也因此成为传统文化与年轻消费群体生活美学诉求的连接者，成功在竞争激烈的婚宴白酒市场上扩展了通路。

6月，酒鬼酒与华致酒行发起战略合作，共同推出了新品“金酒鬼”。而过去的2022年上半年，酒鬼酒不断通过携手大商，引领行业提升存量消费挖掘水平、强化产品文化能力，在量减价增、品优多元、服务精细化水平不断提升的行业发展大背景下，逆风实现了“高质量的高增长”。

从半年报数据来看，酒鬼系列在今年1-6月营收增长高达50.04%，成为疫情反复、不确定性显著增加时，次高端白酒赛道更有行业影响力和增长势能的强势品牌。

而作为酒鬼酒公司的高端品牌，承载着酒鬼酒在高端化道路上不断开拓的内参品牌，今年上半年也通过54度内参的经典回归，开启了以文化致敬人生高度的全新征程。在西安举行的54度内参酒发布会上，湖南内参酒销售有限责任公司副总经理何飞龙表示：“我们相信馥郁香是内参酒永远的护城河，作为馥郁香型白酒的经典之作、标杆之作，54度内参酒将是白酒行业的下一个风口。”

6月12日，内参品牌全新战略级产品“内参酒·三生万物”在“三生万物·内参沉浸式诗酒幻境”中震撼亮相。基于中粮营养健康研究院、中国食品发酵研究院等多家科研机构的科学解码，基于馥郁香型的九十九种物质，以及风味轮理念的挖掘应用，实现了馥郁香型同种香型，不同风格与风格的重大突破。

基于独特品牌文化禀赋和馥郁香型品质稀缺性，内参、酒鬼两大品牌的高速发展，引领了中国白酒产业以文化价值、消费价值为引领的发展风尚。在行业的不确定性格局下，开辟了一条通向长期发展的新通路。

以文化塑造风口

在不确定中开辟确定的发展势能

2022年7月初，复旦大学管理学院院长陆雄文在2022届学生毕业典礼上说道：“国际政治形势诡异动荡，全球经济结构、金融秩序正在重塑，新冠疫情继续袭扰，VUCA时代正在变得更加VUCA，即更加动荡、更加不确定，更加复杂和混沌。”

而在动荡、不确定与复杂混沌的迷雾中，立足自身品牌特性、为行业开辟全新发展道路的企业则会赢得长期发展的充足势能。

国泰君安证券分析师訾猛团队在其发布的酒鬼酒中报点评中认为，无论酒鬼还是内参，疫情扰动下其省内市场依旧保持高周转、良库存及稳价盘，省内经销商有较强的回款及备货意愿。考虑到酒鬼酒整体的省内占比规模，訾猛团队认为酒鬼酒当下基本盘稳定，可防范系统性风险，同时二季度的稳健态势也一定程度上化解了价盘风险为三季度放量做好了准备。

“高端价位在白酒赛道中依旧属于需求最为刚性、空间最广阔之价位带，内参在中期维度依旧是公司的增长核心，我们预判，伴随内参回归放量， 公司在行业内的相对估值能够维系。”

招商证券于佳崎分析师团队在分析了酒鬼酒半年报数据后提出，2022年上半年，酒鬼酒单个经销商半年收入贡献达到171 万元/家，同比增长5.6%。如今酒鬼酒核心终端网点数量已经达到2.5万家，相比于年初增加 5000 家以上，增幅超过 25%。酒鬼酒已完成专卖店签约 677家，相比于年初增加 87 家，增长14.8%。

这份研报据此认为：“整体来看公司在疫情之下坚持网点的建设工作，从结果来看，公司上半年网点数量增长明显，尤其是专卖店渠道的增长，最为不易，表明公司整体仍在有序扩张。”

通过长期积淀的品牌势能，酒鬼、内参两大品牌已经成为中国高端文化白酒的代表品牌，在高端文化消费圈层中取得了强大的品牌吸引力和号召力，并因此给予了渠道大商更多的信心。在今年5月在西安召开的54度内参发布会上，这款产品在陕西省的省级总运营商天驹集团就表示，要将内参作为“最最重要的战略产品来运营”。

而在今年6月，酒鬼酒与华致酒行战略合作暨金酒鬼产品发布会上，金东投资集团董事长、华致酒行董事长吴向东也表示，“酒鬼酒通过20多年的打造，从改革开放到现在30多年的打造，尤其是中粮接管以后的发展速度，去年到现在高档酒增长速度最快的就是酒鬼，这么好的品牌我们一定要有更多相信去关爱。”

穿越周期，重塑行业文化信仰

就在2021年末酒鬼酒馥郁大会上，故宫博物院第六任院长单霁翔老先生就曾言：“酒鬼酒为什么好喝？有文化！中粮集团酒鬼酒公司为什么能实现跨越式发展？有文化！”

得名自当代文化大师黄永玉老先生，以“中国高端文化白酒”为定位的酒鬼酒，在中粮集团入驻后，充分利用其自身的品牌资源禀赋，成为中国白酒以文化赋能品牌，以品牌反哺文化的经典案例。

而文化，正是在激烈调整后迈向全新发展阶段的白酒行业，最稀缺的发展资源，最核心的竞争战场。

在最新发布的半年报的“公司面临的风险和应对措施”一节中，酒鬼酒特别提到，酒鬼酒将“研究专卖店可持续发展的模式，将珍贵的酒鬼文化资产通过项目方式进一步运用到专卖店、品鉴中心，终端陈列生动化，链接 C 端培育消费者。”

同时，半年报还提出，未来将从品牌战略重塑，到明确内参、酒鬼、湘泉三大品牌定位与核心价值矩阵，构建整合营销思维，实现品牌与销售的有机联动。加大线下比重，实现 C 端互动，注重效果转化。

从这两项应对措施的提出可以看出，酒鬼酒将进一步夯实其所立足的高端文化白酒定位，而在行业竞争日益复杂激烈的当下，通过更精准的文化举措，将品牌高远的文化站位落到实处，成为酒鬼酒高质量高增长的强力支撑，也成为这一品牌为整个白酒行业提供的突破周期，实现长期发展的启示。

对未来必将走出行业调整，迎来全新发展阶段的白酒行业而言，酒鬼酒的高质量增长，或许将成为一面旗帜，指引我们的行业重塑文化信仰，真正用文化的力量，开拓产业更为远大的航程。