文 / 吴明辉
近日，贵州茅台（后简称茅台）发布公告，将与招商局资本、金石资本共同设立“茅台招华基金”和“茅台金石基金”两只产业发展基金。
根据认缴规则，两支基金茅台将分别出资50亿元，将分三次认缴，三次实缴比例原则为40%、30%、30%，而招商局资本和金石资本则分别出资5亿元。目前，基金投资范围包括但不限于新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域。
在查阅相关资料后得知，尽管茅台在2014年便与建信（北京）投资基金管理有限责任公司共同成立了基金管理子公司——茅台（贵州）私募基金管理有限公司（CVC，即创新投资基金），并且成立至今，投出了18个项目，其中7个已成功退出，6个项目成功IPO，具有丰富的创新投资经验，但设立产业发展基金仍是首次。
茅台建信部分投资信息 数据来源：IT桔子
相关人士指出，茅台首次参与设立产业基金，不仅能够提高资金利用率，为投资者创造更高收益，而且还有利于提升对产业上下游的把控力，以“众星拱月”之势扩宽企业护城河，同时基于在新一代信息技术、新能源、高端装备等领域的投资，还能进一步推动酒业现代化建设，从而激发整个酒业活力，乃“一箭三雕”之策。
站在投资者角度来看，两支产业发展基金的设立有利于进一步提升茅台资金的利用率，于茅台的投资者而言是有利的。通过茅台公布的财报得知，截至2022年底，茅台账面现金及现金等价物余额为1523.79亿元，即便今年计划派发现金红利325.49亿元并拿出百亿设立产业发展基金后，其现金流依旧十分充裕，更何况还能进一步提升资金收益。据悉，2022年茅台1523.79亿元的现金及现金等价物余额年收益率仅为2.73%，而招商局资本（招商资本母公司）超1/3的项目IRR超过20%，甚至部分项目IRR超过200%，收益提升是明显的。
站在企业角度来看，设立产业基金可以提升对产业上下游的把控力。产业投资与风险投资、创新投资不同，产业投资是企业的潜在价值，即看重被投企业可以为公司带来哪些超越财务的价值，如比亚迪投资锡矿。同时，产业投资还可以积极地参与被投资企业的经营管理，从而深化对茅台自身上游成本管控力和下游渠道把控力，保障供应链安全完善产业链条，形成“众星拱月”式的护城河。
其实行业龙头企业与投资机构设立产业基金在全球范围内来说都是十分常见的，在行业外，华为设立了哈勃投资、小米设立了长江投资等产业投资基金；而在业内，百威英博和帝亚吉欧等全球性酒业巨头也都有设立过ZXVentures、Distill Ventures等产业发展基金，通过投资酒业生态相关企业不断巩固在全球酒业的领先地位，茅台设立产业发展基金也是龙头企业增强企业活力与竞争力的行业通用法则。
最后站在产业进步与市场发展角度来看，设立产业基金有利于引导酒业更有序、更健康的发展。目前两大产业基金投资范围包括的新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备等等，对当前酒业所关心的数字化、ESG等都能有促进作用，从而引导酒业高质量发展。同时，产业发展基金还能通过“资金”这只无形的手根据市场变化调节产业结构，从而避免产业局部过热等情况的发生。也正因如此，我们看到，近些年来由企业参与的产业基金越来越多。
如果说白酒是中国经济发展的润滑剂，那么资本就是中国酒业市场焕发新活力的催化剂，而茅台产业发展基金的设立则进一步激发了市场的活力。
