本文由酒业家团队原创
文丨酒业家团队（ID：jiuyejia360）
策划丨纤尘 编辑丨一凡 编审丨云顶
在白酒行业消费场景重构、代际更迭加速的转折之年，泸州老窖凭借双品牌矩阵的协同发力，以及对数智化、低度化、年轻化趋势的前瞻布局，在行业整体承压中守住了高质量发展的基本盘，进一步巩固了头部阵营的战略位势。
4月28日，泸州老窖发布2025年年报。报告期内，泸州老窖实现营业收入257.31亿元；实现净利润108.31亿元，在当前白酒行业深度调整期，泸州老窖仍保持了稳健的经营基本面。
拆解这份年报，可见的亮点是数据：中高档酒类贡献89.26%营收，大盘稳定；开瓶率领先行业平均水平，数字化覆盖超千万消费者，渠道库存降至近年低位；同时其继续以高分红回馈股东，以14.72亿股为基数，拟每10股派发现金红利44.17元(含税)。在业绩承压的行业调整期，用真金白银向市场传递了对自身现金流和长期价值的充分信心。
而不可见的亮点则是定力：主动控货为渠道减负，坚守价盘维护品牌价值，以“不盲动、不乱价、不减质”的清醒战略穿越行业调整期。
双品牌筑牢基本盘，产品矩阵共筑韧性
2025年，面对白酒行业的深度调整，泸州老窖交出的答卷，核心关键词仍然是韧性。
从年报看，2025年泸州老窖仍展现出较强的结构性亮点。中高档产品占比提升、毛利率及净利率高位运行是其最核心的扎实底色。
具体来看，其毛利率达到86.73%，显示出极强的盈利韧性。作为核心利润来源，涵盖国窖1573、特曲等战略大单品“中高档酒类”实现营收贡献现营收229.68亿，不仅稳住了大盘，且其毛利率高达90.94%，与上年几乎持平。在行业渠道利润普遍承压的大环境下，这一毛利率水平验证了泸州老窖高端产品线深厚的竞争护城河。
高端市场上，国窖1573站稳中国高端白酒头部阵营。更值得关注的是，在千元价格带价格波动加剧的背景下，国窖1573的价盘表现堪称标杆。海通国际2026年2月发布的价格报告也显示，国窖1573在高端核心大单品中价格走势最为稳健。
尤其在竞品价格大幅波动的对照下，其价盘稳定性尤为难能可贵。这一表现，一方面是泸州老窖对价格体系坚决守护的体现。不久前，泸州老窖股份有限公司党委副书记、总经理林锋公开强调，成熟品牌的价格体系不能随竞品短期波动而摇摆，需要保持战略坚定，才能守护品牌长期生命力。另一方面，也彰显了其在渠道端的议价能力。
与此同时，作为行业首个百亿低度大单品，38度国窖1573同时也是高端低度白酒开瓶率第一的大单品。在2015—2025年期间，38度国窖1573销售额年复合增长率超过30.28%，远高于行业高端酒平均增速。在河北地区低度高端市场份额已经超过了70%，部分地级市高端白酒宴席覆盖率也超过了80%。在华东、华南等新兴市场，“十四五”期间低度酒销售规模翻了两番，逐步成为其新的增长极。
高端稳价的同时，腰部力量的崛起为泸州老窖基本盘增添了重要支撑，“双品牌”战略的协同效应日益凸显。其中，泸州老窖特曲与特曲60版的市场表现尤为亮眼。
据酒业家调研了解到，在泸州老窖的主销区河北市场，2025年泸州老窖保持稳定增长。其中特曲60版在河北某地级市销量实现翻番；2026年大年初二，老字号特曲在该地级市单日开瓶破万，动销势头持续强劲。
高端稳价、低度放量、腰部增长，这一“金字塔”形的产品结构，让泸州老窖在行业调整周期中构建了全价格带、无短板的竞争壁垒，也赢得了资本市场的认可。高盛在2026年1月与泸州老窖管理层交流后指出，“国窖1573低度酒增长表现显著，产品矩阵调整得当，渠道战略适配”。
“公司基本面最困难的时点基本过去，价盘长期保持坚挺、渠道库存有所去化、销售质量和市场秩序得到有效提升。”华创证券也在春糖调研后给出判断。
回顾泸州老窖的2025年，“不盲动、不乱价、不减质”这九个字，是对其战略定力的精准概括。
不盲动——年初便主动放松回款要求，主动降速为渠道纾压，将经营重心从规模增长转向质量提升。
不乱价——52度国窖批价全年波动幅度远小于同行，用价格稳定守护了品牌长期价值。
不减质——在行业降本压力下，依然坚持以品质为核心的产品主义，确保每一瓶酒都对得起消费者的信任。
正是这“三不”定力，让泸州老窖在行业寒冬中守住了高质量发展的底线。回顾2025年全年，泸州老窖不盲目追求报表增长而向渠道压货，不因竞品价格波动而动摇自身价盘体系，不在成本压力下牺牲产品品质。这“三不”定力，反映了泸州老窖对行业周期的深刻洞察，也让其在行业调整中守住了高质量发展的底线。
以开瓶走向“真实消费”，数字化重构增长逻辑
在大盘彰显韧性的基础上，数字化驱动下的“开瓶革命”是泸州老窖贡献给自身乃至行业极具价值的变革，更暗含着白酒行业增长逻辑重塑的方向。
2025年是泸州老窖的“数字化落地年”。这一年，其围绕消费、渠道、组织三个维度全面推动数智化转型，数字化触角已渗透到生产、经营全流程。
营销体系方面，数字化成效尤为显著。泸州老窖也在年报中表示，2025年数智营销成效显著。以“五码合一”为核心支撑，依托多维度扫码数据，深入实施全链路数字化管理、驱动精细化运营，真正实现了以消费者为中心的数智化运营转型。
基于这一数智化基础设施，泸州老窖在2025年完成了一场深刻的增长逻辑切换，从白酒行业沿袭多年的压货式增长，全面转向开瓶率增长。
今年3月，泸州老窖在经销商大会上披露，2025年全年，公司累计向市场投放五码产品超1200万箱，消费者开瓶超5600万瓶，开瓶消费者超1360万。从更长时间周期来看，“十四五”期间，泸州老窖五码产品投放超5000万箱，核心单品开瓶1.1亿瓶，核心单品扫码率超50%，消费者会员资产累计突破5000万人。
华创证券指出，泸州老窖通过五码系统提升了动销质量、优化了渠道结构，且其领先的数字化运用可大量累积消费者数据，未来或可帮助公司持续开拓终端、培育年轻消费者。
放到更广阔的行业背景中来看，这一变革的意义更为明显。2025年，白酒行业库存高企与价格倒挂，成为困扰行业的顽疾。在这样的背景下，泸州老窖通过数字化手段实现了对渠道库存的精准掌控，能够根据不同区域的动销开瓶情况精准施策消化库存，有效维护了市场秩序。
因此，这组数据的深远意义在于，它从根本上改变了白酒行业沿袭多年的渠道利益分配逻辑，解决了长期困扰行业的价格维护、利润分配等痛点，也为行业提供了值得参考的C端转型样本。
稳中求进蓄力2026，绘就全面进攻的战略蓝图
站在2025年的地基之上展望2026年，泸州老窖正在以一套系统性的战略部署，展现出持续“向上生长”的态势。
今年3月召开的年度经销商大会上，泸州老窖发布了“十五五”发展战略规划纲要，围绕2026年工作部署了营销突破、数智攻坚、渠道升级、文化深耕、产品创新、场景重塑和厂商共赢七个方面的重点任务。
从这一系列部署中，可以清晰地看到泸州老窖2026年的三条战略主线。一是市场的全面扩张；其二是数字化能力的全面升级；其三是消费场景的全面拓展。
2025年年报中，泸州老窖也发布了《2026年生产经营大纲》，表示将坚定贯彻“156”发展战略，深入推进“生态链运营战略”，把握稳中求进的总基调，在稳定市场价盘、渠道利润的前提下，全力推进消费开瓶、渠道拓点、市场扩面；有序推进渠道下沉与数智营销精细运营，筑牢市场的基本面；稳步推进国际化布局，探索适配本地消费习惯的营销模式。
上述部署的背后，展示泸州老窖对未来发展的四重信心来源：“活态双国宝”奠定的深厚护城河；双品牌战略下完善且能打硬仗的产品矩阵；领先的低度化战略卡位带来的先发优势；以及已见实效的数字化转型奠定的长期竞争壁垒。
回望2025年，泸州老窖用战略定力守住了高质量发展的底线。当行业底部信号逐步显现，泸州老窖用2025年的定力与变革，为2026年的全面高质量发展积蓄了充足的势能。
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